9月份，利用工作之余的零散時(shí)間，我閱讀了一本企業(yè)投融資類的書籍——《投融資那點(diǎn)事兒》。
此書作者崔凱，現(xiàn)為北大縱橫管理咨詢公司合伙人，具有十余年大型企業(yè)集團(tuán)工作經(jīng)驗(yàn)，在戰(zhàn)略管理和資本運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域積累了豐富的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)農(nóng)業(yè)與食品產(chǎn)業(yè)尤為熟悉。先后到20多個(gè)省市調(diào)研過數(shù)百家企業(yè)，為中糧集團(tuán)、北大荒集團(tuán)、魯洲食品集團(tuán)、交大昂立、國泰君安等知名企業(yè)提供過咨詢服務(wù)。
內(nèi)容上，此書以企業(yè)投融資為主題，以各類資本運(yùn)作理論與實(shí)務(wù)為主線，全面介紹了各類資本運(yùn)作工具的原理及關(guān)注點(diǎn)，側(cè)重股權(quán)投資的全流程分析。全書共分為七個(gè)章節(jié)，除第一章對(duì)于投融資業(yè)務(wù)的理論概述外，其余六個(gè)章節(jié)通過與生活中男女雙方從相識(shí)到婚禮嫁娶的流程對(duì)比，疊加國內(nèi)外具體案例為論據(jù)，生動(dòng)具體的介紹分析了企業(yè)股權(quán)投資的六個(gè)核心環(huán)節(jié)：資本占略制定、企業(yè)盡職調(diào)查、合同條款制定、企業(yè)估值、投后管理經(jīng)營(yíng)以及投資退出方式。
從內(nèi)容以及架構(gòu)上看，此書具有以下特點(diǎn)。
首先，工具種類較為全面。作者在書中構(gòu)建了一個(gè)較為全面的專業(yè)理論體系，雖以并購、IPO等企業(yè)股權(quán)投融資為主線，同時(shí)涵蓋了債券、資產(chǎn)證券化等債權(quán)類工具的介紹，并站在企業(yè)需求的角度上，從本質(zhì)出發(fā)，將各類產(chǎn)品有機(jī)的結(jié)合起來，剝?nèi)ジ黝惞ぞ叻彪s的外衣?！蟮乐梁?jiǎn)，殊途同歸。
其次，專業(yè)水平較高，實(shí)操分析細(xì)致。此書的核心在于對(duì)企業(yè)股權(quán)投資關(guān)鍵流程的理論和實(shí)務(wù)分析，敘述之中，夾雜著大量的行業(yè)術(shù)語以及專業(yè)知識(shí)，例如對(duì)各類股權(quán)投資者的分析、企業(yè)估值的方法，甚至盡職調(diào)查的具體清單羅列，以及并購協(xié)議核心條款的制定等實(shí)操細(xì)節(jié)一應(yīng)俱全。本書的細(xì)致程度，一定程度上來說，幾乎可看作股權(quán)投資業(yè)務(wù)的入門工具書。
最后，案例豐富，論據(jù)翔實(shí)。本書在分析理論及實(shí)務(wù)時(shí)，穿插著分析了大量的實(shí)際案例，包括復(fù)星、萬達(dá)、阿里等國內(nèi)典型企業(yè)，通過具體的成敗案例特點(diǎn)進(jìn)行有突出性的分析，便于對(duì)所論述的理論進(jìn)行理解。
細(xì)讀之后，獲益良多。主要包括兩個(gè)方面：
一是，專業(yè)知識(shí)有了一定程度的提高。此書的側(cè)重點(diǎn)在于企業(yè)股權(quán)投資，尤其是并購業(yè)務(wù)。該類業(yè)務(wù)在我的工作經(jīng)歷中涉及較少，本身基礎(chǔ)相對(duì)較弱，此書對(duì)業(yè)務(wù)寬度的側(cè)重雖然導(dǎo)致分析的深入程度不足，使得我對(duì)于股權(quán)投資方面有了稍顯清晰的框架，同時(shí)對(duì)于一些具體知識(shí)有了初步的理解，例如企業(yè)基本的四種估值方法、并購的五個(gè)方面，以及不同的方式安排及條款制定等等。
此外，信用分析層面，各類產(chǎn)品殊途同歸。書中盡職調(diào)查部分分析較為細(xì)致，且股權(quán)投資的盡調(diào)比其他工具要求更為嚴(yán)格，這就對(duì)平時(shí)自己的工作上關(guān)于債券產(chǎn)品信用分析有良好的借鑒作用，分析維度進(jìn)一步精確。最后，雖然此書縱向深入程度不足，但橫向涉及較為全面，也為后續(xù)的延伸閱讀提供了一定的方向指引。
二是，對(duì)于國內(nèi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)有了更為深入的思考。書中列舉了大量的案例，通過對(duì)各案例的閱讀，一方面讓我對(duì)國內(nèi)商業(yè)的發(fā)展史，特別是一些標(biāo)志性的經(jīng)典案例有了了解，拓寬了視野，比如，我看到了馬云通過特殊的股權(quán)設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)了對(duì)阿里的實(shí)際控制，看到了萬達(dá)與華誼的恩怨，看到了冠生園由于快速擴(kuò)張引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)而慢慢衰落，也看到了遇見危機(jī)的匯源如何通過對(duì)賭實(shí)現(xiàn)了勝利大逃亡；另一方面，在拓寬視野的同時(shí)，也讓我對(duì)近代我國企業(yè)的發(fā)展與問題有了更為深入的思考，比如，企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展要制定科學(xué)合理的業(yè)務(wù)規(guī)劃，不能盲目擴(kuò)張，更不能在未經(jīng)合理評(píng)估前，盲目進(jìn)入新的行業(yè)領(lǐng)域。一如冠生園與巨人網(wǎng)絡(luò)，最終引發(fā)了悲劇，此外，在進(jìn)行資產(chǎn)擴(kuò)張時(shí)，一定要合理的進(jìn)行估值與定價(jià)，避免過高的估計(jì)標(biāo)的價(jià)值，付出高昂代價(jià)的同時(shí)，降低了企業(yè)自身的盈利能力，一如青島海爾過高的評(píng)估了美國GE的價(jià)值，導(dǎo)致企業(yè)投資效率過低，也間接造成了經(jīng)營(yíng)上最后排名落后格力與美的之后的結(jié)果。
誠然，也有許多不足，比如部分?jǐn)⑹稣Z言較為繁雜、內(nèi)容僅為入門級(jí)，專業(yè)分析深度不足等，但讀書本就是一個(gè)剝繭抽絲，取其精華去其糟粕的提取過程，以及由簡(jiǎn)至繁逐步提升的過程，日積月累，才能達(dá)到一定程度。后續(xù)，將繼續(xù)保持學(xué)習(xí)，學(xué)以致用，自我升華。（耿銘釗）
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